房企弱势融资700亿 资金已成中国房地产主要瓶颈

资金已成为中国房地产发展最主要的瓶颈，这是当前房地产行业公认的行业背景。

一直以来，房地产开发对银行信贷的依赖超过50%以上，房地产消费则依赖房地产按揭70%以上。近期，国泰君安研究报告认为，当前国内房地产行业开发性资金缺口约7100亿元。假设2008年商品房销售额同比下降10%，银行贷款同比既不增长也不下降，开发商自有资金同比增长36%，则2008年房地产行业资金缺口7100亿元。

如此巨量的缺口，开发商由主要倚赖银行支持开始转向资本市场。而今年以来，股市急速下行令房地产行业融资困难重重，尽管如此，房地产开发商仍然推出诸如定向增发、公开增发、配股、公司债以及向投资基金私募融资。

根据《投资者报》数据统计，2008年以来，已有13家房地产上市公司再融资获得批准，总计融资金额约533.4亿元。其中，采取定向增发的包括苏宁环球(100亿元)、卧龙地产(12亿元)、首开股份(59.4亿元)、上实发展(36.5亿元)、中天城投(11亿元)；采取公开增发的包括栖霞建设(33亿元)、冠城大通(20亿元)、招商地产(80亿元)；张江高科和华发股份以配股的方式募集38.9亿元和26.64亿元；此外，万科、保利地产和新湖中宝以发公司债的方式计划筹资59亿元、43亿元和14亿元。

目前还有泛海建设、世茂股份，分别增发融资65亿元、75亿元等待审批。中粮地产(12亿元)、北辰实业(17亿元)正在申请发行公司债，以及深振业正在计划12亿元的配股计划。加上已获得证监会批准的融资额，房地产上市公司计划的融资额达到714.4亿元。

超过700亿元的融资已箭在弦上，但是房市、股市双双走弱令市场无法承受如此巨额融资之重。而对于部分房地产上市公司而言，银行信贷极难获取，融资是否顺利将决定各家公司短期资金链的稳健程度以至中长期的发展。根据《投资者报》记者对涉身其中的房地产上市公司的调查，融资困局波及绝大多数房地产企业，深振业如果配股不成，将面临资金严重紧张，招商地产增发也会面临股价大跌下融资额不够的难题，而万科在过去两年牛市中趁势增发融资约142亿元之后，聪明地在弱市中选择发行公司债，将为其展开的行业并购垫定更坚实的资金基础。